沪指昨日在2000点附近上演单日逆转，很大程度上源于敏感时间之窗，思涨资金再次博弈政策。中央经济会议昨日终于落下帷幕，截至目前成果仅限于纲领性政策，难免令市场失望。早盘受降息预期提振的地产板块一度攻势猛烈，但这一累积涨幅可观的板块在午后没有抵挡住来自其它板块的杀跌之势。沪指午后一路震荡盘跌至2031.68点，跌2.28%。
本栏在昨天的分析中指出中央政策是在悲观的经济数据面前提振投资者信心、推动本论反弹继续向前的核心动力。从今天的情况来看，中央经济会议尚未有具体的措施出台，而CPI数据又带来新的担忧。根据国家统计局公布的数据，十一月份CPI同比上涨2.4%，增速比10月份的4%回落1.6个百分点，是连续第七个月出现回落，并与昨日公布的PPI数据形成双低困局。此外11月进出口7年来首次负增长，国家三驾经济马车全部减速。
越是在经济数据极其萎靡的时点，重磅政策的紧迫性就越强。9日中国人民银行再次以利率招标方式开展了正回购操作，期限28天，操作总量为220亿元，较上周增加了120亿元，而中标利率为1.40%，较12月2日的同期100亿正回购，中标利率再次下降了21个基点。市场预期年末仍有小幅降息预期，这也与中央经济会议“采用积极的财政政策、宽松的货币政策”相呼应；刺激内需方面，加速医疗改革和增加农民收入是重点，而这类板块的防御性决定其攻守兼备的能力；出口方面腾挪空间较小，政府在难以改变外需严重萎缩的情况下，出口退税有望成为辅助性的措施。
由上分析，本栏认为：市场今日的调整定位在短期利好政策落空的情绪化抛售。短线市场仍有惯性下跌要求，本栏在前日分析中谈到的10日、20日、60日均线交汇点——目前在1975点附近，仍然是重要的关注区域。建议投资者密切关注消息面变化，等待市场趋势明朗。